利好消化 沖高回落

　　申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市沖高震蕩，周五震蕩回調。從目前看，在政策利好充分消化后，短線市場有震蕩整固要求，結合年末資金面持續偏緊的狀況，股指可能復制9月份沖高后的走勢，操作上仍宜相對謹慎。

　　從政策面看，本周股市上漲主要得益于高層所規劃的深化改革宏偉藍圖。不過，因為這一藍圖涵蓋了未來10年的總體改革方向，屬于時間跨度較大的中長期利好，因此，在市場短線應激性響應后，下半周行情便轉入震蕩拉鋸。從目前看，由于臨近年末，資金面持續偏緊，增量資金有限，同時活躍的題材股基本都是前期活躍題材的二度演繹和再延伸，其爆發力持續性明顯遞減，后續如果沒有新的增量利好跟進，短線反彈告一段落的可能性較大。

　　從基本面看，最新的匯豐PMI初值為50.4，較上月回落，前期對于四季度經濟拐頭的擔憂重新抬頭，不過就短期看，這一因素對于市場尚不會有太大的影響，一般月度數據持續兩個月的回落才會被確認為趨勢的拐頭，且就制造業分項指標看仍然存在亮點。

　　從技術面看，9月初上證指數也曾出現過三連陽強勁反彈的走勢，當時是上海自貿區、土地流轉、中國重工并購等題材刺激。此次也是三連陽，也有航天軍工等題材配合，但成交量明顯小于上次，顯示對這波反彈的認同度參與度不如上次，謹慎情緒有所上升。而且從技術阻力看，2200點上方是上半年市場的成交密集區，2270點、2334點以及2444點更是今年以來的“三座大山”。因此，從純技術角度看，如果下周上半周股指不能實現放巨量收中陽二次突破，沖高回落、復制9月行情的可能性將大大增加。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 ２１３０－２２２０點

　　下周熱點 暫無

　　下周焦點 政策面及成交量