央廣網北京2月8日消息（記者徐進）據經濟之聲《天下財經》報道，昨天，央行宣布暫不開展公開市場逆回購操作，這已經是央行連續第三天暫停向公開市場輸送流動性。春節剛過，央行就通過多個貨幣工具，連續凈回籠，雖然在春節前凈投放，春節后凈回籠是慣例，但是今年，央行近期還全面提高了逆回購的中標利率。

　　逆回購到底是個啥？

　　國務院發展研究中心金融研究所研究員吳慶解釋：“簡單來說，逆回購就是釋放流動性，就是通過交易的方式，把錢‘賣給’金融機構，到了約定期限，再把這筆錢拿回來，拿回來的操作，就是逆回購。”

　　所以，暫停逆回購，就是暫停輸送流動性。實際上，隨著利率市場化改革的推進，逆回購已經成為央行調控的重要工具。不過，針對“逆回購利率上調是加息”的說法，中國人民銀行研究局局長徐忠昨天再次明確指出：逆回購利率上行是市場化招投標的結果，是在資金供求下隨行就市的表現，不是央行加息。央行“出手”的對象，是存在于銀行等金融機構之間的貨幣市場，而不是直接影響公眾和實體企業的存貸款領域。

　　“央媽”是怎么想的？一為降降溫，二為防風險

　　那么，銀行等金融機構之間的貨幣市場，到底發生了什么？統計數據顯示，2月份公開市場到期逆回購規模1.73萬億元，其中，本周到期6250億元，下周到期9000億元。如果央行持續暫停逆回購，會出現短期資金面緊張的情況嗎？央行表示，目前，銀行體系流動性總量處于較高水平，暫停逆回購，是為了保持銀行體系流動性基本穩定。

　　業界普遍認為，央行這么做，主要有兩層意思：

　　第一是調控新增信貸，有預計說，今年1月份新增信貸規模超過2.5萬億元，有望再創歷史新高，監管部門有意對銀行的放貸熱情“降降溫”。昨天就有消息說，央行已經要求部分銀行不同程度地收縮信貸投放規模。

　　第二是防范金融風險。此前，中央經濟工作會議對2017年的工作提出明確要求，“要把防控金融風險放到更重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫”。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委分析：“貨幣市場利率上行，是為了應對1月可能出現的比較高的信貸，做出一種引導預期的安排；也是為了避免市場出現非理性預期，引導金融機構保持平穩。”

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為：“‘穩健中性’的政策比2016年及以前‘穩健靈活’的政策是要偏緊一些。目前，央行的種種舉措就是為了讓市場形成‘穩健中性’的預期判斷。金融機構要盡可能控制好風險資產的擴張，降低杠桿。”

　　加強預調微調，調節好貨幣閘門

　　貨幣政策的取向已經非常鮮明。但是，無論是經濟還是金融，2017年最突出的難點是充滿不確定性，貨幣政策將怎樣應對這種不確定性？

　　先看權威說法，央行行長助理張曉慧描述2017年穩健貨幣政策“更加中性”的同時，還用了“更加審慎”的提法。她指出，要綜合運用價量工具和宏觀審慎政策加強預調微調，調節好貨幣閘門。

　　交通銀行首席經濟學家連平分析認為：“未來貨幣政策仍會很謹慎，很可能是‘走一步看一步’：一方面要看國內金融市場的反應，另一方面要看實體經濟的走勢，此外還要關注美聯儲加息進程和人民幣匯率的走勢，不會貿然采取過大舉動。”

　　當然，關注短期政策變化的同時，也不能忽略長期制度建設。

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示：“過去我國的貨幣政策以數量型調控為主，如今正在向價格型調控轉型，越來越注重發揮市場利率的作用。未來，隨著利率市場化等金融改革的進一步深化，會形成以利率變化引導金融機構和實體企業理性投資、防范風險的良好機制。”